2020-05-29更新

(始於01/05/2020）

              到期日    行使價    期權金

Ewh   sp 20/06/12   $20     $0.30  x5

Ewh   sp 20/06/19   $19     $0.61

Ewh   sc 20/07/02   $21     $0.25  x10

Ewh   sc 20/09/18   $21     $0.50  x4

Ewh   sp 22/01/21   $17     $1.90

Ashr  sp 20/06/12   $25.5  $0.20  x5

Ashr  sc 20/06/12   $29     $0.29

Inda  sp 20/06/12   $20.5  $0.15

Fxi    sp 21/01/15   $29      $1.06

HYD  sp 20/06/19   $50     $0.30  x6

Oxy   sp 20/06/26   $9       $0.11

Mgm sp 20/07/02  $11.5  $0.15

Ewh    lp 20/06/12   $19.5  - $0.62

Ewh    lc 22/01/22   $25     - $0.38 x 5

Fxi      lc 22/01/22   $45     - $1.30

Ashr   lc 22/01/22   $34     - $1.18

Hsbc  lc 21/01/15   $38     - $0.16 x 4

持股/獲利 (US$) 

Ewh  

平均價: $21.06 x 1400股

Ashr 

平均價: $28.09 x 100股

賺取期金 ：$1416

股票獲利 ：$0

-------------------------------------------------

港股期權

                 到期日   行使價  期權金HK$

領展  sp  20/06/29   $45        $0.50 x2

新地  sp  21/03/30   $110      $10.2

新地  sp  21/03/30   $85        $4.42

新地  sp  21/03/30   $75        $1.97

新地   lc  20/09/29   $110  -$1.115 x2

長和  sp  21/03/30   $37        $1.12

長和   lc  20/09/29   $65     -$0.354 x5

主佑香港

因為阿爺推國安法的源故，恒生指數單日跌差不多1400點，開市首先買點ewh,fxi,ashr 最遠的call(2022/01/22到期)。

因為一般盤前有大跌，剛在開市時都會特別恐慌,long call會比較便宜。

另外把合約價變得很低的ewh short call 平倉，等待有回升再做。

最後少不了大跌時額外（月外以外）的近價short put ewh:

[ Ewh   sp 20/06/19   $19     $0.61 ] 

始於01/05/2020）

期權     

                到期日    行使價    期權金

Ewh   sp 20/06/12   $20     $0.30  x5

Ewh   sp 20/06/19   $19     $0.61

Ashr  sp 20/06/12   $25.5  $0.20  x5

Ashr  sc 20/06/12   $29     $0.29

Uso   sp 20/06/12   $11     $0.23

Inda  sp 20/06/12   $20.5  $0.15

Fxi    sp 21/01/15   $29      $1.06

HYD  sp 20/06/19  $50      $0.30   x6

Ewh    lp 20/06/12   $19.5  - $0.62

Ewh    lc 22/01/22   $25     - $0.38 x 5

Fxi      lc 22/01/22   $45     - $1.30

Ashr   lc 22/01/22   $34     - $1.18

Hsbc  lc 21/01/15   $38     - $0.16 x 4

持股/獲利 (US$) 

Ewh  

平均價: $21.06 x 1400股

期金：$1201

獲利：$0

Ashr 

平均價: $28.09 x 100股

期金 ：$110

獲利 ：$0

其他

期金 ：$38

獲利 ：$0

-------------------------------------------------

港股期權

                 到期日   行使價  期權金HK$

新地  so  21/03/30   $110      $10.2

新地  sp  21/03/30   $85        $4.42

新地  sp  21/03/30   $75        $1.97

新地   lc  20/09/29   $110     - $1.6

長和  sp  21/03/30   $37        $1.12

長和   lc  20/09/29   $65      - $0.5  x 2

中國版的QQQ - Kweb (中國海外互聯網etf)

相信大家想起科技股etf, 第一時間必定想起納指etf - QQQ 。確實，美股的巨企 : Apple, Amazon, Google, Microsoft...... 基本上都是科技股，我都相信不論現在還是未來，也是科技的世界...... 

但其實中概科技股在美國市場也有很不錯的表現，雖然中間有波動的階段，經常成為沽空機構的目標：來回地獄又折返人間，春天分手秋天又買入.... 哈哈

不過，這也是市場對股票選擇的過程，優質股還是會反彈，不少股票如騰訊也能突圍而出，成為「大孖沙中的大孖沙」。

中概科技股掌握著中國互聯網巨大的資訊和流量，深信在大陸繼續發展的同時，會帶來巨大暴炸力！

但科技股不是每一支都能如騰訊一樣成功，據粗略統計：科技市場也有20/80定律，但不是20％和80％.....而是大概只有2％的科技公司供獻了80％市場份額。所以說，當中會有多少公司被淘汰或者未能跑出來。

所以在這裡向大家介紹一支「中國版QQQ」： KWEB(中國海外互聯網etf), 顧名思義就是一支追蹤大陸海外(香港和美國) 上市的中國科技公司的etf。

從長期來說kweb波動比較大，但由於整體前景比較看好，收益是值得我們期待的！相對於追蹤納指的QQQ,個人覺得kweb估值相對低很多，在最近多國對大陸「申賠」的事件上，我倒覺得是個機會，哈哈

還有一點，kweb的期權鏈不錯，買賣差價拉得比較近。

（始於01/05/2020）

期權     

                到期日    行使價    期權金

Ewh   sc 20/05/29   $21     $0.49  x12

Ewh   sc 20/05/29   $22     $0.35

Ewh   sp 20/06/12   $20     $0.30  x5

Ewh   sc 20/06/12   $22     $0.25

Ashr  sp 20/06/12   $25.5  $0.20  x5

Ashr  sc 20/06/12   $29     $0.29

Uso   sp 20/06/12   $11     $0.23

Inda  sp 20/06/12   $20.5  $0.15

Fxi    sp 20/06/12   $34      $0.35

Fxi    sp 21/01/15   $29      $1.06

持股/獲利 (US$) 

Ewh  

平均價: $21.06 x 1400股

期金：$656

獲利：$0

Ashr 

平均價: $28.09 x 100股

期金 ：$110

獲利 ：$0

Mchi

期金 ：$38

獲利 ：$0

與友人分享是種樂事

今日又與一位多年老朋友分享用期權創造現金流的概念，雖然我自己也只是個期權的小白初心者，但知道期權運用在價值投資上的確可以創造更多的收入，概念有如：

持現金，做short put

 = 打折扣買入股票

＝ 等待心目中的買入價出現，同時收取期金作為「利息」，不會白白浪費現金成本。

持股票，做short call

＝加價賣出股票

 = 等待心目中的賣出價出現，持貨同時能夠創造「股息」。

short put 和 short call 就如同一個循環，不斷「等待」現金變成股票，股票再變回現金，中間收著期金。

不過，在實際操作上還是要看個股（或者etf) 本身的估值和價值，期權只是一個輔助的工具, 主要還是個股本身！如果個股本來就不值得持有，再多的期金也是徒然，反過來讓我們輸錢的。

說來慚愧，每一次的分享朋友都說感謝能夠從我身上得到期權或投資的知訊。但我想說的是：最大得益的其實還是我自己，每次分享過中都讓我有機會把基礎概念重新複習一次，溫故方能知新，不斷地出現新的衝擊，感恩！

我也是真的希望把好東西多多分享，一起學習進步，一起鼓勵同行。始終價值投資和期權short side都是一樣挺「悶」的東西，互相扶持提點是很重要的！提醒對方不要為了追求「精彩」和「刺激」而走錯路，哈哈～～～

2020-05-014 ETF期權更新

襯著侵侵放話，Fxi (中國大盤股etf) 這兩天都跌了不少，就sp一張遠價的吧。Fxi ＋ ewh = 優化了的恒生指數etf！

另外，也小試一張inda, 印度是另一個長遠比較有信心的新興國家。

（始於01/05/2020）

期權     

           到期日    行使價    期權金

Ewh   sp 20/05/15   $20     $0.25  x3

Ewh   sp 20/05/29   $20     $0.54

Ewh   sc 20/05/29   $21     $0.49  x12

Ewh   sc 20/05/29   $22     $0.35

Ewh   sp 20/06/12   $20     $0.30  x5

Ewh   sc 20/06/12   $22     $0.25

Ashr  sp 20/06/12   $25.5  $0.20  x5

Ashr  sc 20/06/12   $29     $0.29

Uso   sp 20/06/12   $11     $0.23

Inda  sp 20/06/12   $20.5  $0.15

Fxi     so 20/06/12  $34      $0.35

持股/獲利 (US$) 

Ewh  

平均價: $21.06 x 1400股

期金：$564

獲利：$0

Ashr 

平均價: $28.09 x 100股

期金 ：$110

獲利 ：$0

Mchi

期金 ：$38

獲利 ：$0

2020-05-08 ETF期權更新

有關uso的最新的持倉變化：

USO最新將7月WTI原油期貨的持倉量由30%削減至15%；8月至10月的持倉量繼續維持15%；12月佔比則由15%增加到25%。這意味著USO走勢受即月油價波動影響的幅度減低。

USO同時將增持此前沒有倉位的11月原油期貨，最新持倉佔比為5%。另外有10%持倉投放於明年6月的原油期貨。

早前USO的將所持有的6月原油期貨全部出售，令7月期貨合約倉位增至30%，而8月至10月及12月的原油期貨持有比率為15%，其餘10%則投放於明年6月。

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Uso已經將整個追蹤架構完全改變掉了將期油合約的持倉分佈到不同月份，換句話說就是減少受即月期油影響的程度。

所以我決定再次重投uso賺期金的行列，但暫時先小注就算了，因為雖然uso是etf，但追蹤的是期油，是投機性質的商品，不能長期持有產生盈利。而sp 20/06/12  , 行使價$11，就算即月期油再跌到負也不怕了...... 

（始於01/05/2020）

期權     

           到期日    行使價    期權金

Ewh   sp 20/05/15   $20     $0.25  x3

Ewh   sp 20/05/29   $20     $0.54

Ewh   sc 20/05/29   $21     $0.49  x12

Ewh   sc 20/05/29   $22     $0.35

Ewh   sp 20/06/12   $20     $0.30  x5

Ewh   sc 20/06/12   $22     $0.25

Ashr  sp 20/06/12   $25.5  $0.20  x5

Ashr  sc 20/06/12   $29     $0.29

Uso   so 20/06/12   $11     $0.23

持股/獲利 (US$) 

Ewh  

平均價: $21.06 x 1400股

期金：$564

獲利：$0

Ashr 

平均價: $28.09 x 100股

期金 ：$110

獲利 ：$0

Mchi

期金 ：$38

獲利 ：$0

期權「即日鮮」

即日買賣：俗稱「即日鮮」，指在同一日內買入及賣出股票，藉此在短線的股價波動中獲利。簡單來說就是期望在當日的低位買入，然後高一點的位置賣出獲利。很多時候往往會同一日內來回買賣多次，但不持倉過夜。避免承受較大風險。

即日買賣對心臟的負擔比較大，在交易時段要注意看盤，對股價的上落會特別敏感，甚至在盤前也要花時間做充足準備。對於我這種緊張大師，真的承受不起這種刺激，哈哈。

然而，我想在這裡推薦另類的「即日買賣」，我稱它為：「short otm put賺點期權金即日仙嗨鮮大法」。

其實概念上很簡單：

- 在美股每個週五都是期權結算日（除非休市，而有部分股票期權跟港股一樣是以月來結算的）

- 在該期權合約到期日當天12：00前（12點前還是會有一點點時間值的，12點後很多行使價會沒人出價，甚至消取掉）用閒置資金對一支股股short otm put(價外, 超價外）,以賺點微量期金。

- 以ccl（嘉年華郵輪）為例，20200508 - $12.5 - 所收期金若然有$0.05, 我覺得值搏率還可以，今晚可能會小注short put 5張,  收期金$0.05 x  =$0.25(us$15)

雖然被行使的機會十分低，但也要有最壞的打算,所以這個操作有以下要注意：

1）(重點中的重點!! ) 盡量遠價，不管被行使的機率有多低，都要備好接貨所需要的資金,必須在能力圈內。

2）這家本來就是我喜歡的公司，願意買入的價格和股數，不要純粹為了賭錢。

3）小注怡情，利用閒置資金的一部分賺點小錢（早餐錢）就可以了。

4）設置好就早點睡覺吧，或者看書打遊戲，沒必要操心這幾小時的股值上落，反正也控制不了。

恒指估值的一些統計

先看一下恒指歷史上：

- 估值最高時為2018年初，PE18.65倍: 2009年金融危機後，四万億刺激方案使經濟快速反彈，企業業績快速增，港股整體估值到達了高位。

- PE估值最低是7.15倍，：2016年科網股爆破，第一次聽到「溶斷」。

- 恒指近30年pe大部分時間在9-12間

恒指截至上一個交易日（5月5日）市盈率是9.64倍, 市帳率1.1倍, 股息率是3.99％。

* 現時PE比最低估值7.15高出約35％，近十年歷史上恒指市盈率差不多70％時間都高於當前。

* 市帳率現時比最低估值0.9倍高出約21%，近十年歷史70％以上的時間，估值都高於當前。

所以，市盈率處於歷史中低階段；市帳率處於很低階段。其實根據過往來說，恒生指數市盈率不足10倍的時候，真是很具備防守性甚至值博空間的。如果現在以月供股票形式開始買入港股etf, 長期來說是一樣不錯的投資！

（有關恒指近來的 市盈率和股息率 可以參考以下網站）

https://www.analystz.hk/options/hsi-pe-dividend-valuation.php

（恒指過往數據圖表）

https://www.legulegu.com/stockdata/market/hsi

（指數公司）

https://www.hsi.com.hk/chi

配合期權月供ETF (2) : 每月一張期權

從3月開始就一直short put ewh了，雖然平均買入價比現價要高，但期間也賺了不少期權金，在扣去期權金後，相對成本價就很低了。

（$21.05 - 0.546 ＝$20.504）

從5月開始我決定每月月期結日, 如果恒生指數和滬深300指數處於低估價水平，就會short put近價的Ashr 和ewh各一張。在月內，如果etf單日跌幅超過3％,會臨時多加一張。其餘閒置資金會按情況，short put 較遠價一點，以期權金為主要目的，從而創造多一點現金流。

- 平均成本法買入低估值的etf

- 不會浪費閒置資金

- 收取期權金：買入有「折扣」，賣出能「加價」

期權      

           到期日    行使價    期權金

Ashr  sp 29/05/20   $25     $0.37  x3

Ashr  sp 29/05/20   $26     $0.66

Ashr  sp 29/05/20   $27     $0.54

Ewh   sp 15/05/20   $20     $0.25  x3

Ewh   sp 29/05/20   $20     $0.54

Ewh   sc 29/05/20   $21     $0.49  x12

Ewh   sc 20/05/20   $22     $0.35

Mchi  sp 15/05/20   $52     $0.50

持股/獲利 (US$) 

Ewh  

$21.05 x 1300股

期金：$564

獲利：$0

Ashr 

期金 ：$0

獲利 ：$0

Mchi

期金 ：$0

獲利 ：$0

「Ewh.us」 vs 「2800.hk」

EWH.us =美國上市的msci香港指數基金

2800.hk =香港上市的恒生指數基金

在回報方面：

ewh 十年連股息回報率約是204％,

（香港人收取美股股息可以退稅的）

而2800 是162％。

Ewh能夠優勝2800其主要原因在於其成份股的選擇，恒指內含太多長期處於劣勢的股票，例如:匯控，中國移動，大部分升幅都由騰訊帶動....更包括很多中資股，雖然中資股不是不好，但有部分是我不會想長期持有的。相反ewh的十大成份股幾乎都是我願意長期持有的公司，例如新地/領展/港交所/煤氣/中電，都是我之前在定投（月供）的股票。

而恒生指數成份股的入選資格基本上市值和交易量有夠大就可以了，所以很多中資股都會被編製進去，中資股有多時候會因應國策而被影響到。

而msci香港指數就靈活很多了，MSCI在編製指數時，會先研究各國的政治經濟後，依照科學方法進行編製，而且統一各指數的計算公式，讓指數之間可以作長期的效益比較。

Msci還會因應公司財務和股價的變動，或者政治經濟的改變，於每季都會對指數成份股作出調整，增減，甚至剔除！就避免「匯豐害死全家」的情況出現了。

在買賣方面，ewh由於在美國上市，跟被追蹤標的（股港），不在同一個交易時間，很多時候會受美市大盤影響，有機會會出現「折讓」或者「溢價」。例如5月1號，我會覺得ewh是「折讓」超跌，所以臨時多加一張short put $20作為5月的「額外定投」。

溶斷下的閒置資金

每次大跌市的時候，相信你都會聽到「cash is king」這句話，無可否認在跌市時手握大部分資金的確會比較有主動權，可以襯機買便宜貨。

例如像在不久前，美市大盤短期內連續數次跌到溶斷，你又有沒有襯機買入呢？當時身邊都充斥著很多負面新聞：「疫情會讓一部分人類死亡」，「美國會gg」, 「企業會gg」, 「債務危險」，「基金爆倉」........ 相信有不少人會一直保持觀望態度，就算買也不會大注碼地買入，包括我自己。

就算我分階段買入，但有部份資金就被閒置了？

在那段時間我就選擇用大部分資金來short put遠價期權（比當時現價低20-40％），由於當其時波幅很大，就算遠價，一星期的sp期權金回報也相當於行使價的3-4％，真的超級誇張！基本上是把每星期all in（被行使所需的資金，不是期權保證金）去做short put的，因為都只選擇ko, jpm,Bac, wm, dis, ba, ccl, da, 這類比較穩健的行業龍頭，就算被行使了也安心長期持有。

想像一下：大部大藍籌股下跌30％，大盤不會跌得少的了，到那個時候為甚麼還怕買入呢？但一星期再下跌30％個很低概率的事情，所以那段時間連續5個星期都有平均有2％回報，真的不錯。

給自己的話：

*後面可能會再有這個機會的,耐心最重要

*short put 一定要準備好資金，千萬不要空手做short put

*期權金 ＝買入股票的現金優惠券

*在大市穩定的時候，千萬不要亂all in，可以選擇以月供配合期權存點etf

配合期權月供ETF (1) - EWH

在美股上市的ewh 是一隻追蹤香港股票的etf, 有別於2800(盈富基金), 因為ewh只追蹤香港本地公司，例如新地，友邦，長和，煤氣，中電等等；2800就跟足恒生指數，恒生指數現在包含了太多中資股，中資股不是不好，只是對有一部分不存在太大信而已，所以還是比較鐘情於「清一色」的ewh.(中資股會選擇另一隻etf, 後面會再介紹)

而更重要的一點，在期權操作上美股的ewh較港股更為有利：

1）交易量較大

2）期權金相對「和味」

3）期權每個星期五皆有結算

4）由於被追蹤標的物不在同一個交易時段，有時還會出現「折讓」或「溢價」。

美股的ewh在期權操作的概念上可以這樣想：

例如我昨天Short put 29/09 $20.5, 收期金$0.75（$0.75＝ 籠統的計算換算恒指大概600-800點）

一個月的期金等於幫你賺取600-800點升幅，就算到價被行使，都等於你在恒指23000左右買入etf！

如果在估值低估期間，每月以月供方式去short put 代替真接買入ewh,除了可以平均成本，期權金就等於買入的「折扣」，有好處為甚麼不要呢？